Petróleo, naseeb e a economia

Os consumidores economizam em combustível, governo em subsídios; ambos saíram com mais dinheiro para melhores gastos.

Quando o Primeiro Narendra Modi em uma votação no domingo apontou como sua tomada das rédeas do Centro trouxe sorte ao país vis-à-vis os preços internacionais do petróleo, ele não estava exagerando nem um pouco.



Entre 26 de maio e agora, o custo médio do petróleo importado pelas refinarias indianas caiu mais da metade, de $ 108,05 para $ 53,83 o barril. Na verdade, caiu para US $ 43,36 o barril em 14 de janeiro, antes de se recuperar desde a notícia de que as empresas de petróleo dos EUA desaceleraram a atividade de perfuração e empresas como a BP anunciaram grandes cortes nos gastos de capital.

Mas mesmo uma redução dos preços pela metade - cortesia naseeb ou não - se traduziria em uma notável reviravolta na sorte macroeconômica da Índia, para não falar dos consumidores domésticos e industriais. Quando se trata de fundamentos macro, o primeiro impacto positivo é nas finanças do Centro. Em 2012-13 e 2013-14, o total de sub-recuperações para empresas estatais de comercialização de petróleo na venda de produtos petrolíferos - que deve ser suportado pelo Centro diretamente como subsídio ou receitas de dividendos menores - totalizou Rs 1,61,029 crore e Rs 1,39,869 crore, respectivamente.



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Mas hoje, as sub-recuperações do diesel (Rs 92.061 crore e Rs 62.837 crore nos dois anos) foram eliminadas, mesmo que o Centro tenha cancelado o controle dos preços desse combustível. Mesmo com relação ao GLP e querosene PDS, a sub-recuperação no primeiro é agora apenas Rs 161,81 por cilindro (contra Rs 678,54 apenas um ano atrás) e Rs 14,14 por litro (Rs 36,59 um ano atrás) para o último. Se os preços globais atuais se mantiverem, o total de sub-recuperações para o próximo ano financeiro pode não chegar a Rs 20.000 crore.

De acordo com uma nota de pesquisa do Deutsche Bank publicada no mês passado, mesmo assumindo um preço médio do petróleo Brent de US $ 74,3 / barril, o subsídio de petróleo orçado do Centro será de apenas Rs 28.600 crore em 2015-16. Compare isso com Rs 96.879,87 crore e Rs 85.480 crore em 2012-13 e 2013-14, respectivamente. De qualquer forma, estamos falando de uma economia de subsídio anual de Rs 75.000 crore ou mais.

Mas não se trata apenas de despesas.



O Centro atualmente impõe um imposto especial de consumo específico (ou seja, Rs fixos por litro em vez de uma porcentagem ad valorem) sobre a gasolina e o diesel, que protege seus interesses de receita mesmo em caso de queda dos preços. Desde a tomada de posse do governo de Modi, o preço de varejo da gasolina em Delhi caiu de Rs 71,41 para Rs 56,49 o litro, ao mesmo tempo em que caiu de Rs 56,71 para Rs 46,01 para o diesel. Estes teriam caído ainda mais, se o Centro aumentasse simultaneamente o imposto especial de consumo específico em Rs 7,75 o litro com a gasolina e em Rs 6,50 o litro com o diesel.

Considerando o consumo anual de diesel e gasolina em cerca de 8 crore quilo-litros e 2,5 crore quilo-litros, respectivamente, o ganho total da receita do Centro com o aumento do imposto especial sobre esses dois produtos sozinho chega a mais de Rs 71.000 crore. Ao todo, o naseeb com óleo de Modi gerou uma bonança anual de Rs 1,45.000 crore-Rs 1,50.000 crore para o Centro em economia de subsídios e receita adicional.

O outro grande desdobramento macroeconômico do petróleo mais barato, é claro, está na balança de pagamentos do país. A Índia importa anualmente 190 milhões de toneladas de petróleo bruto, equivalente a 1.390 milhões de barris (1 tonelada = 7,3 barris).



Um preço mais baixo de $ 50 por barril, portanto, se traduz em despesas cambiais reduzidas de $ 69,5 bilhões. Dado que a Índia registrou déficit em conta corrente de US $ 32,4 bilhões em 2013-14, o petróleo bruto a US $ 50-55 por barril abre a perspectiva de superávits no balanço de pagamentos.

Isso, por sua vez, pressagia uma rupia mais forte, reforçando ainda mais as pressões desinflacionárias na economia. E a inflação mais baixa torna mais fácil para o Banco da Reserva reduzir as taxas de juros.